Les entreprises innovantes, qui cherchent à financer leur développement, peuvent recourir au capital-risque pour obtenir les fonds nécessaires, grâce à un plan de développement convaincant. Ce type de financement se traduit par une prise de participation (minoritaire) dans la société. Quels sont les avantages pour une startup ou PME ? À quoi les fonds peuvent-ils être alloués ?

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Financer les prémices de l'activité

Le capital-risque peut intervenir dès le début de l'aventure entrepreneuriale, au moment de la création de l'entreprise, pour financer une idée très prometteuse. Les fonds servent dans ce cas au développement d'un prototype, du premier produit ou service, en rendant possible l'achat des matériels de production et l'embauche des talents. On parle de premier tour de table, de capital-amorçage ou de capital-innovation.

Financer le développement de l'entreprise

Dans une entreprise existante et déjà pérenne, le capital-risque peut également servir au financement d'une nouvelle activité, comme la conquête d'un nouveau marché ; ou au lancement d'un produit ou service qui a fait ses preuves sur le technique, mais pas encore sur le plan commercial. Ces fonds, considérés comme des capitaux additionnels, sont utilisés pour soutenir la scalabilité (montée en charge), les campagnes marketing ou le développement à l'international. On parle ici de second tour de table, ou de capital-développement.

Quelles sont les sommes en jeu ?

Selon France Invest (l'association des investisseurs pour la croissance), la France était en 2017 le premier pays européen du capital-développement en nombre de sociétés soutenues (932 en tout), et le second marché en montants investis (3,15 milliards d'euros). Quant au capital-innovation, il représentait 1,2 milliard d'investissements dans 847 entreprises.

Qui sont les capital-risqueurs ?

Dans le monde du capital-risque, il existe des entités et fonds très diversifiés : des fonds publics (Bpifrance), des sociétés privées (fonds communs de placement), des fonds de groupes industriels (corporate venture). Les particuliers sont aussi des investisseurs fréquents, intervenant seuls (business angels) ou en groupe (club d'investisseurs).

Pourquoi choisir le capital-risque ?

Ce sont principalement les startups et les PME en forte croissance qui recourent au venture capital en France, attirées par les avantages de ce mode de financement.

Une intervention plutôt limitée des investisseurs

L'investissement en capital-risque est réalisé sans demande de garantie, en contrepartie d'une part des titres de la société. Une fois l'opération réalisée, les investisseurs possèdent donc des droits de vote au cours des assemblées de l'entreprise. Toutefois, cette prise de participation a vocation à rester minoritaire, sauf cas exceptionnels.

Les capital-risqueurs peuvent contribuer bien sûr aux prises de décisions importantes en tant qu'actionnaires de l'entreprise, mais les fondateurs et principaux associés conservent le contrôle. Le plus souvent, l'intervention des investisseurs se limite à s'assurer de la bonne gestion de l'entreprise, et de la réalisation des objectifs fixés dans le business plan.

La startup accède à un financement à un moment crucial

Les entrepreneurs ou créateurs d'entreprises font souvent appel au capital-risque, soit au moment de la création de l'activité, soit à un stade de développement où il est encore difficile de bénéficier des prêts bancaires des établissements de crédit, par nature assez frileux avec les entreprises non établies. Le montant de l'apport en cash va de quelques dizaines de milliers à plusieurs millions d'euros.

Les investisseurs revendent au bout de quelques années leurs parts dans l'entreprise, une fois que sa valorisation a suffisamment augmenté, ou lors de l'introduction en bourse. À ce stade, l'accès au financement bancaire ne pose a priori plus de problème à l'entreprise.

Les investisseurs assument seuls leur prise de risque

Les capital-risqueurs assument pleinement la possibilité d'échec de l'entreprise, ou d'un développement des affaires moindre par rapport à leurs attentes de départ. D'où leur nom qui reflète la prise de risque qu'ils consentent à faire au moment de la levée de fonds.

Le « risque », ici, étant défini comme celui de l'éventuelle faillite de l'entreprise, qui entraînerait la perte des fonds apportés. Ou d'une stagnation, voire baisse, du chiffre d'affaires, venant impacter la valorisation de l'entreprise, et provoquer une moins-value lors de la revente. Si l'entreprise rencontre le succès, ce risque est récompensé par un gain notable.

Qu'apportent les capital-risqueurs (en plus des fonds) ?

Grâce à l'apport d'argent, l'entreprise dispose de fonds propres consolidés, tout en affichant un endettement minime. Les investisseurs apportent au passage d'autres atouts notables : leur expertise dans le secteur d'activité concerné, leur expérience en matière de gestion d'entreprise, ainsi que leur carnet d'adresses et réseau d'affaires.

Ils permettent aussi à la startup de réaliser un « effet de levier », en attirant plus facilement de nouveaux investisseurs par la suite, ou en convainquant les banques de la solidité du projet d'entreprise, ce qui accroît la probabilité de bénéficier d'un futur financement.

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Publication originale le 21 mai 2020, mise à jour le 21 mai 2020